云计算是建设数字中国必不可少的一环，是推动数字经济与实体经济深度融合的催化剂。近年来，企业“上云用数”需求极为迫切，我国云计算产业年均增速超过30%，是全球增速最高的市场之一。
近日，中信证券发布的《通信运营商行业研究报告》（以下简称《报告》）显示，运营商的云计算收入快速增长，行业竞争力和地位显著提升。《报告》预计运营商云计算业务2022年—2024年仍会保持高速增长，收入增速显著领先于互联网云厂商。
从市场份额来看，天翼云IaaS国内排名第三，移动云排名第六，运营商云市场份额快速提升。此前，IDC发布的《中国公有云服务市场（2022上半年）跟踪》报告显示：2022年上半年中国公有云服务市场整体规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到165.8亿美元。其中IaaS市场同比增长27.3%，PaaS市场同比增速为45.4%。根据IDC数据，天翼云IaaS跃居国内第三位，移动云laaS﹢ PaaS排名提升到国内第六。
相比之下，互联网厂商资本开支有所走弱，《报告》估计运营商在云计算基础设施领域的资本开支增速显著高于云厂商。
上云加速 质效兼顾云计算市场前景广阔
随着行业数字化转型的加速，我国云业务也在加速发展。根据IDC预测，2022年—2026年，中国公有云市场会以30.9%的复合增长率继续高速增长，增速高于全球公有云25%的增速预期。预计到2026年，中国公有云市场规模达到1057.6亿美元，中国公有云服务市场的全球占比将从2021年的6.7%提升到9.9%。
国内互联网行业趋于成熟，新增上云需求显著放缓。《报告》指出，互联网行业云需求在市场中的份额将持续回落，需求结构趋于稳定，传统企业客户逐步成为上云主力。
从北美的经验看，传统企业存在较为广阔的上云空间，但上云路径、方式以及诉求与互联网企业存在较大差异。美国IT开支占GDP的比重是中国的4倍，意味着我国相较发达国家仍存在客观的IT增长潜力。从结构上看，传统企业已经成为美国云计算增长的主要驱动力。从IT开支的细分领域看，云计算与企业数字化是增长最快的两个领域。
近几年，国内企业上云加速趋势凸显。从IT 开支情况来看，我国不同领域整体呈现稳中有升的态势。从市场规模看，泛企业的IT 开支依旧占据大头，后续随着数字化以及国家产业政策的支持，成长性有望持续提升。未来随着底层IT架构的逐步完善，政务、金融、泛企业上云的步伐将持续加快。
对于不同的客户，其需求点也有不同。如政企客户的核心诉求是自主可控和系统安全，性能并不是主要诉求。《报告》指出，出于对既有IT系统保护、数据安全考虑等，政企客户更倾向于折中的技术路线，混合云是最可能的选择。而大型互联网客户由于业务体量大，对系统同时承载正常使用系统功能的用户数并处理多种需求的能力有较高要求，因此IT架构的敏捷性与公有云SLA质量十分关键。当数据需求较大时，存在自建公有云的可能性。中小互联网企业及行业客户关注的重点有三个方面，分别是：强大的PaaS层赋能能力、交付效率和云平台系统安全。
云网融合 安全可信运营商云计算优势突出
在技术层面，三大运营商加快技术追赶，自研能力增强。移动云基于自研混元及天权架构，打造多元异构算力及海量可扩展存储引擎，为用户带来极致性能体验。天翼云此前重磅发布7款自研产品，实现云底座、云平台、云安全能力的全面提升，目前服务客户超过200万户。联通云基于集约化的4亿用户超大规模云原生实践，打造了“云原生﹢虚拟化”双引擎基座，全面实现一云多芯，支持多样算力供给。
云网融合战略价值凸显，有望成为数字信息基础设施的核心特征。记者了解到，2016年中国电信在全球率先提出云网融合发展思路，坚持“网是基础、云为核心、网随云动、云网一体”的演进方向。当前，三大运营商加速推进云网融合发展，云网融合逐步成为运营商云计算的重要差异化优势。
此外，三大运营商在安全方面具有较高的竞争力。三大运营商云均是通过可信云评估的云服务信用AAA级厂商。可信云评估是中国信息通信研究院下属的云计算服务和软件的评估品牌，也是我国针对云计算服务和软件的专业评估体系。
三大运营商在可信云14项云服务评估中通过数量领先。《报告》显示，目前，可信云已开通云主机、对象存储等14项评估服务。中国移动、中国电信、中国联通通过的数量分别为14、12、11项，通过数量位居行业前列，中国移动更是通过了全部的14项评估。
在拓展行业客户方面，三大运营商具有很大的优势。根据移动云官网，移动云拥有5万人的客户经理团队，技术人员团队超11.6万人，为客户提供7×24小时的属地化支撑服务。天翼云表示充分调动3.7万客户经理，以及覆盖全国的政企服务体系，将云计算服务从省市下沉至区县，为客户提供高质量、广覆盖的支撑赋能、售后运维服务。
凭借技术追赶、云网融合、安全可信、渠道下沉等优势，运营商云计算在政企、医疗、教育、工业、交通、互联网等领域积累了上百万客户。
战略聚焦 稳健增长运营商盈利前景可期
目前，三大运营商均成立专门机构聚焦云计算业务。移动云的运营公司为2014年成立的中移（苏州）软件技术有限公司，其定位为中国移动云设施构建者、云服务提供者、云生态汇聚者。中国电信2009年即开始布局云计算，2021年将各云计算公司业务整合至天翼云科技有限公司，并下设31个省级分公司，中国电信给予天翼云科技有限公司资源倾斜，确立“应签尽签”原则扶持天翼云的营收增长。联通云的背后是联通数字科技有限公司，其整合了原联通系统集成、联通云数据、联通大数据、联通物联网、联通智慧安全科技五家子公司，全面整合云、大、物、智、链、安基础能力。
三大运营商高度聚焦云计算发展，提高云计算战略地位。移动云2019年宣布实施“云改战略”，将“移动云”作为全公司最重要的战略性业务，全力推进云改四大工程，实现“N﹢31﹢X”布局，以三年进入云服务商第一阵营为目标。2012年，中国电信云计算分公司成立；2021年，中国电信实施“云改数转”战略，并成立天翼云科技有限公司。联通云2021年12月在技术、产品、服务、生态四大方面进行全面升级，并由原“沃云”品牌升级为“联通云”品牌。
从国际同行业看，2022年海外云厂商收入维持稳健增长，剔除汇率端的影响，2022年第二季度北美三大云厂商营收继续保持稳健增长，其中AWS营收同比增长33%；微软Azure营收同比增长46%，基本符合市场此前预期；谷歌云营收同比增长36%。
国内方面，阿里云是目前唯一实现盈利的云厂商。《报告》分析称，国内云厂商仍处于资源部署和规模扩张的早期，而且国内企业数字化水平相对较低，需通过低价培养用户习惯，此外，国内云厂商以IaaS收入为主，由于IaaS缺乏差异性，带来较为激烈的价格战。
《报告》梳理了三大运营商云计算的盈利前景。其表示运营商在网络带宽、IDC机房、销售人员等方面有较大的复用，边际成本相对较低，在成本端有显著优势，有望实现更好的盈利表现。具体来看，主要有三大优势：带宽成本优势，运营商拥有遍布全国的4G/5G和宽带网络；IDC机房成本优势，截至2021年末，运营商占据国内IDC半壁江山；销售渠道成本优势，运营商销售人员体系规模庞大，且遍布全国的营业厅可为云计算业务提供现成的销售渠道。
（本文综合中信证券研报数据，结论仅供参考，不作为相关投资依据）